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「中国牛网」30余只中小盘基金净值年内平均涨幅超22% 基金经理均衡配置顺势布局

来源:中国牛网  浏览:19次 时间:2019-07-03

  A股上半年的交易已经结束,基金产品半年业绩也得以显露。在上半年整体偏大盘蓝筹的市场风格中,以中小盘投资见长的基金表现也不错。数据显示,目前市场上30余只带“中小盘”字样的主动权益基金上半年的平均净值涨幅为22.29%。

  半年业绩分化,中小盘基金现“风格飘移”


  观察上述基金的持仓情况发现,其在中小盘风格中寻求相对蓝筹价值的趋势明显。对此,公募基金经理表示,中小盘风格并非与蓝筹、价值天然隔绝,中小盘个股中也有价值的机会,确定性的成长也是当下市场最核心的机会之一。

  据统计,今年上半年,市场上明确带有“中小盘”字样的主动权益类基金合计30余只。上述基金今年上半年全部实现正收益,净值平均涨幅为22.29%,领先于上证综指上涨19.45%和中证500上涨18.77%的表现,但落后于上证50的半年成绩。

  与此同时,各个产品之间差异较大。以上证综指19.45%的上半年涨幅为分界线,有19只基金的半年表现优于上证综指,12只基金的表现则并不如意。其中,易方达中小盘混合上半年净值大幅上涨50.57%,银华中小盘精选混合同期也有41.62%的净值涨幅。而最低的基金同期净值仅小幅上涨8.15%。

  “年初,市场有过急涨行情,带来小盘个股的阶段性表现,但是整体而言,上半年的行情更偏向于大盘蓝筹,特别是一些消费类个股,多是蓝筹白马。在这样的分化行情下,中小盘的投资相当不容易,要取得超越市场平均的收益,需要在风格上灵活变化,不能局限于中小盘个股的机会。”一位小盘风格基金经理直言。

  上述观点,也得到了部分公开资料的印证。一季报数据显示,易方达中小盘混合一季度末的股票仓位为89.71%,前十大重仓股有五粮液、泸州老窖、贵州茅台、上海机场、海康威视、青岛海尔等。按照相关资料,该基金集中于发掘较高成长性的中小盘股票,寻求资本长期增值。银华中小盘精选一季度末股票仓位为87.31%,前十大持仓个股有五粮液、泸州老窖、温氏股份、苏宁易购、贵州茅台等。资料显示,该基金股票资产占基金资产的比例为60%-95%,其中投资于中小盘股票的资产不低于股票资产的80%。

  一位基金评价机构人士认为,上述现象虽说是顺势而为,但是投资操作与投资目标的偏离情况相当明显。“上半年需要战胜市场平均,不得不参与大盘蓝筹、消费白马的投资机会,基金经理顺势操作也无可厚非,我相信大多数基金经理在二季度更是这样操作的。严格来讲,这是偏离投资目标和投资方法的。当然,中小盘机会是一个相对宽泛和模糊的概念,这些操作不一定违反基金合同。”该基金评价机构人士表示。

  近期,公募机构密集发表对市场的观点。

  海富通基金表示,6月18日起,影响市场的关键因素出现了变化,进而A股打破了横盘震荡的格局,出现较大幅度波动。预计下半年政策手段多以产业政策的促消费、促转型和制度改革为主。市场短期进入反弹窗口期,科技、非银占优,消费类中期看好。具体可关注板块:一是优选科技属性强的质优成长股,二是具有自身优势、稳健增长的核心消费品,三是业绩有望受益于资本市场改革提速的券商和攻守兼备的银行。

  针对近期A股行情,国寿安保基金则认为,近期市场风险偏好有望得到修复,短期市场有望获得比较显著的提振,建议兼顾超跌科技股和龙头白马股。

  针对中小风格的机会,上海一家银行系基金公司基金经理认为,当下阶段,需要多角度、灵活看待中小盘板块和个股。“在认识上,中小盘投资并不排斥蓝筹、白马等机会。另外,确定性的成长也是重要的价值机会。就近期政策层面来讲,重组政策的变化以及科创板对科技个股的映射等,都是中小盘风格的重要机会来源。预计下半年,中小盘风格投资将迎来不一样的局面,但是目前仍需静等,顺势布局。”该基金经理表示。(中国证券报)

  风格飘移的基金值得长期投资吗?

  又是年中揭榜时,上半年主动型基金一扫2018年的阴霾,市场风格的转变也催生了一批风格飘移的基金。当基金风格出现飘移,是否该长期投资呢?

  站在年中节点,记者仔细梳理部分绩优基金的产品资料与其公示的重仓股,发现风格飘移的基金不在少数,其中非消费基金漂移至消费板块是比较普遍的现象。

  一般来说,目前发售的基金,大多有明晰的定位,从名称和发行公告可以看出,当基金持仓与原定为不符合,可视为飘移。

  对于基金经理的投资风格发生飘移,北京某市场人士认为,可能出于以下几方面的原因:一是业绩排名需要或受制于公司考核制度。在严重分化的市场行情中,选择追买大涨板块。二是基金经理风格还未成熟,盲目追涨杀跌。三是因投资者赎回所致,基金经理为了应对投资者赎回,被动卖出流动性好的核心持仓。

  广发医疗保健股票基金经理吴兴武认为,“风格漂移大部分原因是基金经理并不是从相对偏价值或者长期的角度去选取标的。”

  北京一家大型公募的绩优基金经理表示,在业绩压力下,不排除有个别基金经理为了做出业绩,在主题基金之外买了其他板块的持股,但按照基金合同并不违反基金的投资范围,因为基金合同很多会将各类板块解释为符合投资范围的产品。

  面对业绩优异的风格飘移基金,是否该加仓长期投资呢?首先需要清楚一点,如果投资者因为喜欢基金定位而申购了某一类基金,不喜欢基金风格出现变换,应放弃风格飘移的基金。其次若是认同业绩为王的投资者,要了解风格飘移是基金经理的主动选择还是被迫为之,无论原因是什么,既存在有效的飘移,也有无效、甚至有害的漂移,所以在某些时候基金因为持仓飘移到某个板块而业绩领先,也有可能该板块行情结束,而基金经理未能抓住下一个热门板块而业绩落后,投资者必须有心理准备。

  另外,必须考虑这是基金的“常态”,还是“偶尔为之”,不排除一些基金经理很擅长在风格轮动中抓住机会,如果分析多个阶段的季报,发现基金经理的行业偏好、风格偏好变化很大,业绩却保持较好,那就意味着基金经理切换能力还不错,如果恰好你也在找此类基金经理,那值得长期关注,选择合适的时机加仓投资。(中国基金报)

  上市公司竞争优势是投资收益重要来源

  田俊维认为,作为股票型基金,天弘文化新兴产业仓位调整的空间不大,超额收益主要来自于选股。在选股上,他青睐行业空间大、竞争优势强、管理层优秀的上市公司,在具体投资层面,他会赋予公司竞争优势以更大的权重。“好公司的标准大同小异,有些人会赋予行业选择更大权重,就我个人而言,我首要看重的是公司的竞争优势,把竞争优势作为好公司最重要的指标。”

  好公司还需要好价格。在田俊维看来,最理想的状态是以便宜或合理的价格买入好公司。然而,在实际投资中又好又便宜通常难以兼顾,如果两者存在矛盾,他会选择以合理、不是太贵的价格去买好公司,毕竟可以通过公司成长来消化估值压力。对于便宜但不好的公司,他认为可能存在“价值陷阱”,需要回避。

  数据显示,天弘文化新兴产业基金前十重仓股占基金净值比例,近6个季度整体呈现攀升的势头。谈及投资集中度抬升,田俊维表示,一是好公司的选择是逐渐验证、标准提升的过程,通过对公司质地不断验证,加上自身认知水平的提升,对好公司的要求也会有所变化,因此,核心备选股票池的股票数量变少,持有比重提高;另一方面,上半年大盘涨幅可观,基金对部分达到或超过目标价的个股相应进行了减持,把仓位转移到估值偏低或仍有上升空间的公司,这也会导致持股集中度提高。

  田俊维拥有9年的投资研究经验,2010年~2013年,先后任申银万国证券、安信证券传媒与互联网行业研究员;2013年6月起任天弘基金TMT行业研究员,2017年8月起任天弘文化新兴产业股票基金经理。多年从事卖方研究的工作,田俊维更加重视在投资中的深度研究和草根调研。

  “投资一方面要分析公司的财务,案头工作很重要,但有些信息自己作为消费者也会有直观感受。我喜欢草根调研,比如逛超市时看看柜台牛奶的生产日期,以此推算货品周转情况,如果超市囤货都是快到期的,产品周转可能就不太乐观。”他说。

  田俊维表示,针对一些投资标的要做好持续跟踪,随着自身理解的深入,投资观点也会发生演进,个人投资体系也在逐步完善。现阶段更看好优势企业较多的新兴消费和医药行业。(证券时报)

  (云水长和)

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